中华金店金价走势分析-中华黄金是不是倒闭了

1.从2001年到2010年，中国发生的两次通货膨胀及其原因？

2.高潮：弄潮黄金市场

从2001年到2010年，中国发生的两次通货膨胀及其原因？

面对10月份高达4.4%的CPI数据，面对80%以上的商品涨价，我们岂能坐以待毙？尤其是经历过20世纪80年代抢购风的工薪族，仿佛如临大敌，变身“海豚族”再次疯狂地囤米、囤油、囤鸡蛋；而富裕的人们则蜂拥“抢金”，逼得金店一再推迟打烊，直到捧着金砖金条回家才安心。不过，我们并不希望人人都变得如此疯狂，本期《封面文章》告诉大家，保卫钱包要有理性！

如今大多数家庭的恩格尔系数降低，单靠囤积来保卫财富，效果毕竟有限，可以说是一种消极的应对方式。所以更主动的应对方式是，在通胀时期利用资本市场随胀而涨的特性，在资本价格上涨的过程中分享其中的收益。一般而言，在通胀预期之下，大宗商品、黄金、楼市和股市是投资的“四大金刚”。由于当前楼市正遭遇史上最严厉的政策调控，因此，我们不妨改以具有战略性眼光的提前消费，有的放矢地抵御通胀。

面临通胀之忧的人们，如果再不积极理财，财富就将在不知不觉中大大缩水了。所以，赶快到11月19～21日在上海展览中心举行的第八届上海理财博览会上来吧！为期三天的展会上，来自银行、基金、保险、证券、外汇、收藏等行业的百余家参展商将汇聚一堂，齐齐为你出谋划策，帮助你保卫钱包，成功地做个通胀赢家

通胀来了

提要：物价上涨，正像20世纪80年代末期一样，不再局限于绿豆、大蒜这样个别的农产品，而是向衣食住行全方位渗透，向我们生活的每一个部分蔓延。毋庸置疑的是，通胀已经来到我们身边；很有可能的是，通胀还将继续延续，甚至明年达到高峰。

鸡蛋涨价！蔬菜涨价！苹果涨价！服装涨价！……

“豆你玩”、”姜你军”、“蒜你狠”已成常态，更有“糖高宗”、“棉里针”紧跟其后，人人都在抱怨，“苹什么”涨价无休无止？

物价上涨，正像20世纪80年代末期一样，不再局限于绿豆、大蒜这样个别的农产品，而是向衣食住行全方位渗透，向我们生活的每一个部分蔓延。

这不是通胀是什么？这就是通胀！

这一次，通胀是第三次的“狼来了”，真的来了！

涨价无处不在

11月11日，发改委公布了10月份的CPI数据，4.4%的数字既让人吃了一惊，又似乎在意料之中。令人吃惊的是，今年前9个月的CPI的数字还在3%一线，如今竟然跨上了4%的线上，似乎还在向5%的警戒线挺进。意料之中的则是，人人都感受到涨价无处不在，CPI不走高怎么可能？

10月份城市食品零售价格监测情况显示，全国36个大中城市的31种受监测产品中，近80%的价格上涨。监测食品包括蔬菜、粮油、鲜肉类及水果共31个产品。统计数据显示，与9月份相比，共24种产品价格呈不同程度上涨，约占统计总品种数的80%。10月份，大中城市黄瓜、西红柿、油菜等15个主要品种蔬菜平均零售价格为每500克2.41元，比9月上涨10.1%。

在棉花价格大涨的带动下，下游产品的“衣”也不可避免地受到影响。在两个半月的时间内，国内标准棉的现货价格就从1.8万元/吨上涨到2.8万元/吨，创11年以来的新高。作为终端产品的棉织品、服装等价格则上涨了10%～30%，羽绒服的价格上涨最为显著，与去年相比市场平均价格提高了两到三成。

10月，发改委上涨成品油价格，一些城市再次出现了柴油荒的局面。成品油价格的上涨，不仅提高了人们出行的成本：加油更贵了、燃油附加费提高，更重要的是还将继续传导至工业、旅游等行业，引起工业产品、农产品、服务产品等价格的再一轮上涨。

涨价，正成为近期生活中影响最普遍的关键词；涨价，让我们钱袋子的购买力越来越低；涨价，让我们越发感受到通胀的威力和压力。

CPI为何还是温吞水？

一直以来，人么都是拿CPI指数作为衡量通胀率的指标，可是对于CPI的诟病也不绝于耳。这边厢，物价上涨早已铺天盖地；那边厢，CPI数字往往还是温吞水，不紧不慢地慢慢升呢？CPI的涨幅与人们切身感受到的物价上涨往往存在着很大的差距。

我们不妨来看一看CPI数据的来源与构成。目前，中国的CPI统计中主要包括8大类商品，食品、烟酒及用品、衣着、家庭设备用品和维修、医疗保健、交通通讯、娱乐教育、居住。对于8大类商品，配以不同的权重，如权重最高的为食品类，配以的权重为34%；权重最低的为家庭设备用品及服务，权重为6%（每年统计局会根据居民消费支出情况对权重进行微幅调整）。在此基础上，统计部门根据抽样选出近13万户城乡居民家庭的消费习惯，在8大类中确定262个基本分类，并选出600种左右具体商品和服务，进行经常性的定期调查。

因此，产生实际感受与CPI落差的第一个原因在于，房价并不属于CPI的计算范围。在CPI的编制过程中，居住费用指的是租房的实际房租，自有住房的房屋贷款利率、物业费，建房及装修材料，水电、燃料等。房屋价格则作为投资，不计入CPI的统计中去。因此，首先是租金而不是房价被计入CPI的统计中，其次居住这一项目中CPI统计中占的比例也很小，为13%左右。造成的结果便是，房价的迅猛上涨在CPI数据中并未体现。

第二个原因在于CPI指数并没有对不同收入居民进行有效区分。我国采用总体CPI、城市居民CPI和农村居民CPI三个指标，并不能体现出不同收入居民消费习惯和权重的不同。在其他国家和经济体当中，往往会对不同的目标人群报告多种形式的消费者物价指数。如在香港特区，就根据收入的低、中、高，分别报告CPI(A)、CPI(B)、CPI(C)。相对来说，按照目标人群和消费习惯来统计的价格指数与人们的实际感受就会更加贴合。

近期花旗环球金融亚洲有限公司中国研究主管、大中华区首席经济学家沈明高在参加财新专家圆桌——“通胀离我们有多远”时就表示，由于统计方法带来的误差，国家统计局所公布的CPI数据低估了2个百分点。考虑到真实的CPI，沈明高认为，中国的通胀容忍度为4%~6%的通货膨胀，超过6%就处于比较高的水平。“如果统计局的数字CPI达到4%就已经很高了。”沈明高说。

谁带来了通胀

大量的货币供给，兴业银行资深经济学家鲁政委给出了通货膨胀的最基本原因，“简单来说，货币的大量发行是通胀的必要条件，而新兴经济体的复苏则为大宗商品价格上涨带来了预期。由于新兴经济体是大宗商品的主要需求国，因此就形成了通货膨胀的充分条件。两者相加，最终导致了此轮通胀。”

2008年雷曼兄弟倒闭之后，全球的主要央行相继采用了宽松的货币政策，以达到刺激经济复苏的作用。据美银—美林证券的估计，在首轮量化宽松货币政策中，包括原油、铜以及贵金属等商品价格上涨了约15%。11月，美国再度推出了6000亿美元的第二轮“定量宽松”计划。由于美元的供给量大幅增加，将导致美元贬值。随着大宗商品价格的传导，通胀波及到生活中的多个层面。

另外一方面，由于货币泛滥，全球投机资本大规模流动，并不断输入到新兴经济体中，引发全球性的资产价格上升，带来资产泡沫。

在中国这个独立的经济体内，除了通胀的输入和全球资本的流入，自身飞速增长的广义货币M2也推动了通胀的发展。统计数据显示，自2002年以来中国广义货币M2的年均增长率保持着23%的水平，截至到今年9月底，M2的供应总量达到了69.64万亿元。在经济学界，一般采用货币供应量和GDP的比值来衡量货币是否超发。目前来看，西方发达经济体的货币供应量和GDP的比值在1以下，而新兴市场国家则相对较高，货币供应量一般为GDP的1~1.5倍，超过2倍的很少。但到2010年9月底，中国的GDP总量为26.866万亿元，广义货币供应量M2是GDP的2.6倍。以此指标来衡量的话，中国的货币已经属于绝对超发。

国金证券首席分析师金岩石有个很形象的比喻，“我们身边所有的消费品和投资品，都可以装在一个木桶和水池里。”木桶里装的是衣食住行，事实上，也这就是CPI数据所涵盖的主要对象，而水池里是股市、楼市、政府投资、奢侈品等，我们可以把水池理解为资产市场。“央行增大流动性，也就是投放货币，只有两个选择，木桶或者水池。”如果流入“木桶”，势必引起衣食住行等物价上涨；如果注入“水池”，就会使得股价、楼价上涨，形成泡沫。事实上，今年以来由于严格的房地产调控政策的推出，楼市内涌入的资金被挤出，股市等资本市场也未形成大规模的上涨，因此大量资金流入到“木桶”中，像今年以来所发生的“豆你玩”、“蒜你狠”等现象就是典型的例子，并通过价格传导机制推及到衣食住行的方方面面，带来物价的上涨，推高通胀的压力。

另外一方面，一些经济学家也认为，结构调整本身就具备通胀性质。沈明高指出，如“十二五”规划里面，未来家庭收入的增长要超过至少不低于名义GDP的增长速度，这就意味着消费需求的增加带来通货膨胀压力。

因此，发生在我们身边的通胀，既有全球性因素，又与我国的货币发放量、经济发展模式和对宏观经济的调控有着密不可分的关系。毋庸置疑的是，通胀已经来到我们身边；很有可能的是，通胀还将继续延续，甚至明年达到高峰。

积极应对通胀

摆在我们面前最现实的问题便是，如何在通胀的背景之下开展一场成功的财富保卫战。通胀一直是财富最大的敌人，原因很简单，通胀使得我们手中的货币购买力下降，我们的钱越来越不值钱。在通胀加剧时，这一作用更加明显。如近期物价上涨如连续剧般上演，不仅对低收入居民产生了影响，中等收入的家庭也感受到很大的压力。

传统最简单的做法是“囤”和“省”。“海豚（囤）族”是近期涌现的一个热门词汇，到超市抢购食用油、大米、面粉、卫生纸这些保存时间略长的生活必需品，囤积起来避免价格上涨的风险。通过团购、寻低价等方式采购无法保存的产品，如蔬菜、餐饮等等，以达到节省开支的目的。

“海豚”和“”们并没有错，但是由于生活水平的提高，生活必需品的支出在总支出中占到的比例已经越来越小，尽管在通胀的背景下这些方法起到保卫财富的目的，可是效果有限，可以说是一种消极的应对方式。

更主动的应对方式是，在通胀时期利用资本市场随胀而涨的特性，将现金尽可能地转换为实物资产，在资本价格上涨的过程中分享其中的收益，这样我们的财富不仅不会缩水，还有可能战胜通胀的脚步，成功地做个通胀赢家。

一个最典型的例子是，农产品的价格上涨让我们的餐桌越来越贵，作为消费者，我们不得不承担食用油、糖、蔬菜、肉类涨价给我们带来的支出增加；但是作为投资者，我们可以从大豆、糖、玉米等大宗商品市场上获得高得多的收益回报。值得欣喜的是，随着投资途径的完善，无需把成吨的大宗商品“囤”起来，普通的个人投资者就可以通过QDII、商品指数基金等方式参与到大宗商品市场上。一进一出之间，哪个利益更大？

黄金也是一个可以考虑的选择，本轮通胀由货币超量发行引致，来自世界黄金协会的研究报告表明，黄金价格与货币发行量的变化存在着一定的相关性，当美国的货币供应量每增加1%时，会带来黄金价格0.9%的上涨。当美国第二轮定量宽松政策推出，国际金价便触及了1400美元/盎司的整数关口。当然，黄金价格的影响因素有很大，但是作为一种特殊的商品，黄金应对通胀的功能值得投资者重视。

从股市的表现看，围绕通胀主线也产生了诸多投资机会。一方面，在资金推动的通胀中，资本市场有望获得提升，适度的通胀水平将有助股市保持重心稳步上移的趋势；另外一方面，股票市场上一些受益于通胀的上市公司有望获得良好的表现，像“煤飞色舞”、近期走强的农业、医药板块等就是典型的例子。

尽管从理论上说，房地产市场属于通胀的受益板块，投资房产可以起到抗通胀的目的。但是从目前的宏观政策环境来看，投资房地产市场面临着较大的政策风险。今年以来，严格调控房地产市场的政策接踵而至，包括限购令、较高的贷款利率成本甚至无法获得银行贷款、投资者还要面对更高的税务成本等，因此短期来看，房地产投资难当抵御通胀的大任。

经济专家如何看通胀

提要：目前的通胀是怎么形成的？通胀未来会如何发展？这是每一个深感通胀之忧的人都关心的问题。对此，经济学界的专家们从各自的角度作出了精辟的剖析。

经济复苏后和货币超发招致通胀

鲁政委 （兴业银行首席）经济学家

说到通货膨胀的原因，国际和国内其实基本一致，就是由于货币的大量供给。从国际上看，西方的主要国家，特别是美国和日本，直到目前为止仍在货币“量化宽松”的道路上往前走，这就直接为大宗商品价格上涨提供了条件。而中国国内亦是如此。据统计，2009年全国人民币各项贷款增加9.59万亿元，同比多增4.69万亿元，约是2008年的2倍，信贷规模可谓空前绝后。

在这样全球经济刺激的背景下，一些没有受到金融危机正面冲击的国家，主要是新兴经济体实现了率先复苏，这就为国际大宗商品价格上涨提供了充分条件。

因此简单来说，货币的大量发行是通胀的必要条件，而新兴经济体的复苏则为大宗商品价格上涨带来了预期。由于新兴经济体是大宗商品的主要需求国，因此就形成了通货膨胀的充分条件。两者相加，最终导致了此轮通胀。

对于未来通胀的预期，新兴经济体率先复苏后率先进入了政策紧缩期，但遇到的挑战是以美国为首的国家的货币政策还相当宽松，因此即使未来政策紧缩，国内资产泡沫化的压力和国际化输入型通胀的压力仍会存在，通货膨胀无法快速减弱。

其实目前的通货膨胀在我们的预料之中。2010年的通胀水平总体温和，3%左右的目标可以达成，而真正的挑战是在2011年，通胀仍有向上走的趋势。此轮通胀可能要持续到2012年上半年左右。

对于目前国际的通胀环境，从静态看，新兴经济体正面临通胀压力，而发达经济体正面临通缩压力，但是展望未来，全球都面临着通胀的压力。美国最近发行的通胀保值债券（付息水平根据上一年CPI来调整，有对抗通胀的能力）出现了负利率，这就表示这一债券在市场上受到疯狂抢购，也就意味着市场未来通胀预期非常强。不难看出，即使美国这样静态看仍有通缩风险的国家都有着如此高的通胀预期，未来全球的通货膨胀应该可以预料。

在美国这样全球本位币国家大规模量化宽松、让美元贬值的情况下，新兴经济体未来最大的风险是资产泡沫化风险。但是资产泡沫的水平往往是无法确认的，政策也就无法采取前瞻性行动，甚至会出现失误。所幸现在出现了通胀，加息政策随即出台，这样也就减小了未来货币政策操作失误的可能性。

三大货币“注水“让货币变得不值钱

孙立坚（复旦大学经济学院副院长、金融学教授）

看待此轮通胀，首先要回顾到美国在金融危机前大搞的金融创新。当时美国的金融创新助涨了资产泡沫，人们手上的票子得以迅速增长，甚至超出了财富能力。当危机突然来到时，原本具有相当购买力的票子变成了不良资产。

其实，这场金融危机可以把货币泛滥的问题解决，但是各个国家都没有采取“硬着陆”的方式对待危机，反倒采用注资的方式不让金融机构、大企业倒闭。”金融危机原本可以使不着边际创造的货币收回去，但事实却让本来应该失去的债务关系复活了，2008年前创造的大量货币并没有减少、消化。

而导致此轮通胀的导火索，就是美国连续的宽松货币政策让人们对钞票不再信任。他说到，从前金本位时，钞票的价值由黄金决定，而现在，全球货币的价值由三大货币决定，即美元、欧元、日元，三大货币的注水就让货币变得不值钱。

当人们觉得金融资产已经泛滥、不靠谱的时候，就会把原本投资金融资产的资金转而投向农产品、铁矿石、大宗商品等等，例如我们熟知的金融大亨索罗斯、巴菲特都已经开始投资硬财富寻求收益，这也就导致了上游资源价格的上涨，从而引起下游投资环境、消费环境一起涨价。其中，投资环境涨价是指企业成本增加，令其不得不把成本转嫁到生产的最终产品上，形成成本推动型的物价上涨。老百姓会因为农产品涨价，非常直观地感受到物价上涨了，而这些老百姓中，有一些还有转移成本的能力，比如他本身是一个商户的经营者，那么在他发现生活开支增大后，即便自己本身不是生产者，也会抬高出售商品的价格，以对冲物价上涨给他带去的影响。这样一来，就形成了全面的物价上涨。

不过，票子泛滥的欧美国家并没有出现通胀，反而是大宗商品所在国不得不提前加息。由于资金回流增加，铁矿石出口国澳大利亚不得不加息，而制造业和新兴市场国家的货币都在升值，海外资金的涌入会造成资产泡沫，所以这些国家同样不得不率先采取加息政策，这就给世界经济未来复苏带来不透明性。不单是欧美国家金融危机来了，现在在在前一轮危机中没有受害的国家全都卷进去了。

只要美国不放弃宽松量化的货币政策，那么全球通胀将没有安宁的可能性，未来通胀只会越来越严重。只有当欧美、日本放弃低息政策，大量热钱流入新兴市场国家的趋势才会减缓，世界经济才会复苏。当生产成本稳定时，企业的利润就可能上升，就业情况亦会好转，人们的生活才会变好。

明年通胀压力可能更大

李伟（渣打银行中国区经济学家）

从数据方面看，食品价格的上涨是主要因素，而且这种上涨并没有显示出放缓的迹象，明年通胀压力可能更大。

即便今年年末通胀有所放缓，也只会是短暂的，2011年国内的通胀情况将进一步加剧。可以说，现在只是处于通胀的起步阶段，因此有必要对利率进行调整。国内通胀的产生，并不能完全归咎于欧美国家的货币宽松政策。虽然食品价格的上涨中，有一定的投机性因素，但整体而言是受到国内经济复苏、需求提升、流动性充裕的影响。

各种商品的价格上涨是有互相影响的，就以房价上涨为例，人们会感觉到收入在相对贬值，为了提高收入，农民可能就要提高农产品价格，商人就会提高商品卖价，也就随即产生了互相涨价的情况。抑制通胀需要全面的管理手段，而不能寄希望于只控制某种单一商品的价格。

由于资产价格的泡沫会有渗透效应，因此需要采取积极手段抑制泡沫的生成。实体经济的平稳运行离不开各种商品价格的平稳。目前政府采取加息的手段，对抑制资产泡沫能够起到一定的作用，在长远来看是非常必要的。

（本文由记者根据各位专家的观点进行整理）

战通胀之利器四大利器

提要：一般而言，在通胀预期之下，大宗商品、黄金、楼市和股市是投资的“四大金刚”。由于楼市正遭遇史上最严厉的政策调控，所以我们另外提出，以具有战略性眼光的消费来战胜通胀

1．股市――温和通胀带来投资良机

“资金放出来，即使不是水也是油，最后一定要在什么地方鼓起来。如果投资不能跑赢CPI，便是购买力下降了，因此，我们需要投资。”北大一位教授如是说。

而货币的泛滥最终结果就是导致明显的通货膨胀，从“蒜你狠”、“豆你玩”、“糖高宗”到“苹什么”……如今，物价上涨已成不争的现实。而伴随着各种物品的轮番涨价，老百姓的通胀焦虑感日发严重：手中的钱越存越不值钱，该怎么办？投资什么才能抵御通胀？

股市是抵御通胀的利器

一般而言，在通胀预期之下，大宗商品、黄金、楼市和股市是投资的“四大金刚”。然而，以大宗商品为标的和期货市场非普通百姓涉足之地；黄金已经连创新高，达1420美元以上，颇有些“高处不胜寒”的意思；楼市正在遭遇史上最严厉的政策调控，此时买入显然时机不佳。因此，相比较而言，股市是时下最为通行和便利的，抵御通胀的投资利器。

事实上，无论在美国还是日本，股票都是最能抵御通货膨胀的工具。在股票实际收益和通货膨胀之间的关系上，西方各发达市场虽有所不同，但大多数股市有着相似的经历：在通胀水平较高时，股市实际收益率与通胀水平呈现负相关；而在通胀水平温和时，股市实际收益率与通胀水平呈现正相关。而不同的通胀阶段，股市的表现不一，相关板块的表现也同样不一。在经济刚开始复苏，通胀预期有所抬头的时候，有色、煤炭等资源类股票都值得关注。而到了经济逐步走向繁荣，通货膨胀却处于温和期，各个行业都有较好表现，金融、地产等行业表现更为明显。而在恶性通胀期，投资机会就会减少，这时需要选择一些跟CPI关系的不大的行业，比如科技创新、医药类行业。

由于我国股市历史还较短，没有太多的规律性可以总结。但从最近通胀与股市来看，2006年下半年至2007年CPI显著上涨过程中，上证指数表现就有较好表现，股指从不到2000点攀升至6000点。然后，全球遭遇了金融风暴，通胀一下转为通缩。而在政府推出4万亿的刺激政策后，危机很快过去。2009年初，通胀又开始抬头，而股市也出现了一波像样的牛市。

因此，投资者应该充分意识到通货膨胀所衍生的投资机会，规避通货膨胀的压力，实现资本的保值与增值。

谁最抗通胀？

抗通胀将是四季度，更是今后很长一段时间股市投资的主基调。而按常理，在通胀的初期和中期，股市会出现一次趋势性的上涨，然而，投资者需要警惕的是:“股票是最好的抗通胀品种”，并不代表所有股票均能抗通胀，只有极少数股票能抗通胀，多数夹在中间的、资本支出庞大的制造业股票不仅不能抗通胀，而且会受到通胀的严重伤害。那么，究竟哪些行业和板块属于这“少数派”？

首先，是与大宗商品有关联的资源类板块和以粮食为主的农产品板块。近段时间以来，由于通胀的不断加剧造成了国际大宗商品价格的水涨船高，而近期农产品又接过了涨价大旗，因此农产品相关股票也有相应走高。但分析师提醒投资者，由于前期资源类股票如有色金属、煤炭等涨幅过大，虽然中期较为看好，但短期来说可能调整继续。投资者应耐心等待合适介入时机出现，并且要根据央行和美国货币政策的变动随时做出调整，以免蒙受损失。

其次，是大消费板块。大消费概念板块包括汽车、家电、医药、零售百货、服装、食品饮料等，从“十二五”规划来看，大消费板块将成为“长期关注的焦点”。其中，医药行业最应值得关注。由于医疗卫生体制改革以及老龄化加速、预期寿命的增加，使医药行业进入了发展“”时代。今年1～8月医药工业实现收入6976亿元，利润总额718亿元，同比分别增长27.21％、35.58％。盈利水平创近10年来的最高。对医药板块中重点关注有产品特色的公司。可以说，特色意味着差异化，差异化意味着稀缺，稀缺意味着垄断，拥有特色的产品，就拥有了得天独厚的竞争力。如云南白药、片仔癀、独一味、东阿阿胶、奇正藏药这样的传统民族特色产品；妇科千金片（千金药业）、复方丹参滴丸（天士力）、速效救心丸（中新药业）等一批专科强势品种；自主研发或独家、首仿、疗效具有突破的专科化学制剂、生物制剂（如恒瑞医药的瑞格列汀、三家企业正在研发的治疗性乙肝疫苗）；像独家生产、品牌优势明显的非处方药（如三九医药的三九胃泰颗粒）。

其次是公用事业类板块。公共事业类上市公司处在自然垄断之下，业绩能够保持相对稳定。一般所说的公用事业板块包括电力、交通设施、供水供气等行业，这些行业在2010年经济成长的过程中，业绩收入稳定增加，未来成长性良好。此外，在通胀中，由上游传导而来的涨价潮也波及公用事业行业，如用电将实行梯度收费等，而调价将确保该行业的利润免受原材料上涨的挤压。

最后，要强调的一点是，“合适的股票，在合适的价格才能抗通胀”，而非“所有股票、不论价格均能抗通胀”。 通胀预期不是仓促决策的理由，最重要的一条就是要考虑股票的质地及介入价格，而经过四个多月的上涨，很多股票已价格不菲。而在没有合适价格、足够安全边际的可交易证券之前，一定要将钱包看得紧紧的。

2．大宗商品――多种方式参与商品基金

除了股票，大宗商品是对抗通胀的又一大类投资工具。

2010年三季度以来，伴随全球通胀预期的升温，国际主要大宗商品价格暴涨。统计数据显示，10月代表大宗商品走势的CRB指数上涨4.81%，大宗商品迎来普涨行情，其中涨幅居前的为棉花、白糖和橡胶等软商品，如纽约棉花、原糖期货涨幅为22.92％；其次是农产品，芝加哥玉米、大豆和小麦分别上涨17.67％、10.91％和6.41％，豆油期货上涨9.34％。可以看到的是，与通胀相关的资产价格正节节走高。

高潮：弄潮黄金市场

黄金市场的历史演变——黄金行业的大变革：从采矿权拍卖到金交所开张——百姓又见“小黄鱼”——证明自己的最好办法就是造就世界名牌——“紫金9999”金锭的出彩

随着货币制度的发展，黄金虽然已经逐渐丧失了交易媒介和价值衡量尺度的货币职能，但仍然在国际贸易、国际间债权债务清算以及国际储备方面保持着一定的货币特性。

所谓黄金市场，就是确定黄金价格、体现黄金供求的具体形式，是集中进行黄金和以黄金为标的物的金融工具买卖的交易场所和运营网络。

回顾一下世界黄金市场的历史，将有助于我们更深入地了解福建紫金矿业股份有限公司。

19世纪初，世界上最早的国际金融市场首先在伦敦产生。在伦敦市场上，黄金可以自由买卖，金币可以自由兑换。属于英联邦产金国的大部分黄金都运往伦敦集中，然后通过贸易再运往世界各地，黄金市场逐渐形成。

1941年，随着第二次世界大战的爆发，各资本主义国家纷纷放弃了金本位制，实行外汇管制，规定黄金一般要售给官方外汇管理机构或指定的国家银行。1944年，布雷顿森林会议决定成立国际货币基金组织，各成员国同意以美元作为储备货币，将本国货币与之挂钩，保持固定汇率制，而美国则向各国承担按每盎司35美元的价格无限制地兑换黄金的义务，这就是所谓的“金汇兑制”。由于金兑换制的实施，黄金的自由交易受到很大限制，伦敦黄金市场因此曾关闭了15年。

第二次世界大战以后，各国对黄金的管制有所放松，瑞士的苏黎世率先进入国际黄金市场行列。直到1954年3月，英格兰银行才宣布重新开放伦敦黄金市场。

20世纪50年代末期开始，美国国际收支出现逆转，人们对美元的信心动摇，纷纷将手中所持美元转换为黄金，美国黄金储备急速下降。1968年3月“黄金总库”被迫解体，七国中央银行宣布实行“黄金双价制”，即各国中央银行仍可按官方价格兑换黄金，但私人黄金交易则须在自由市场进行，由供求情况决定价格，于是黄金便有了官价与市价的区别。

进入20世纪70年代，美国国际收入状况继续恶化，终于在1971年8月15日宣布停止与外国中央银行兑换黄金，“金兑换制”遂告瓦解。1973年11月，巴塞尔会议宣布正式取消“双价制”，不再维持美元与黄金官价，而改为自由浮动，黄金自此便直接受供求规律支配，世界黄金市场成为自由交易市场。

随着官价制度的瓦解，黄金遂不再担当货币的功能，逐步恢复一般商品的地位，同时，完整意义上的黄金市场也迅速发展起来，纽约、芝加哥、香港都先后成为重要的国际黄金市场，连同伦敦、苏黎世一起组成了国际黄金市场的统一整体，世界各国可以在24小时内连续进行交易。目前世界上约有40多个黄金市场，遍布于四大洲，绝大部分是区域性的。伦敦、苏黎世、纽约和香港成为了世界四大主要黄金市场。

建国以来，由于黄金的货币职能，加之我国又处于艰苦创业时期，需要用黄金换汇和还债，这极大地推动了国内黄金生产的发展，但同时也形成了黄金由国家高度垄断、实行严格计划供应的局面。

解放初期，我国金银饰品市场还比较活跃。但1963年1月，国家根据经济建设的需要，停止了对金银饰品用金的原料供应，银行收购的金银饰品也不再对外销售。直到1982年9月，中国国内才恢复出售黄金饰品。

迄今为止，中国大陆一直未曾开放黄金市场。无论是本国居民还是外国居民，均不准在我国境内从事黄金交易。根据《中华人民共和国金银管理条例》和《中华人民共和国金银管理条例实施细则》的规定，在我国境内，国家对黄金的生产和使用统一管理，统购统配，不允许以黄金计价进行商品交换，禁止私相买卖和借贷抵押。只有经过中国人民银行批准的金融机构，才可参与国际黄金市场的交易活动。

改革开放以来，我国经济飞速发展，人民生活水平迅速提高，黄金市场开放的滞后已经显得与这种局面格格不入。在从计划经济体制向市场经济体制转轨的过程中，由于没有规范的黄金市场，我国黄金交易呈现出了统收专营的流通体制、随行就市的地下交易以及合法与非法交织的民营市场并存的复杂多样的形态。黄金市场名义上是高度统一的，但实际上明暗并存。统收专营的交易受国家严格控制，影响黄金市场按价值规律运转，约束了生产者和交易者的积极性；地下活动又违反国家的有关经济政策和法规，破坏黄金资源，损害了国家利益，应予以取缔。我国黄金交易方式的改革迫在眉睫。

有识之士认为：随着我国经济的发展，随着我国加入WTO，黄金市场的开放是必然的趋势。

考察世界上现有的黄金市场，按照政府的规制程度，可以分为：居民和非居民均可以自由买卖、不限制进出口的自由黄金市场；只允许非居民买卖、限制进出口的管制黄金市场；只允许居民买卖、禁止进出口的国内黄金市场。按照黄金交易的期限，可以分为现货交易市场和期货交易市场。按照黄金交易的形式，可以分为有固定交易场所的有形市场、无固定交易场所的无形市场。按照黄金交易的范围，可以分为国际性市场和区域性市场。

根据国际黄金市场的格局和我国实际，我国已经确立了建立黄金市场的目标模式：

以国内市场为主，现货市场和期货市场并行，有形市场和无形市场共存的区域性黄金市场。既建立有形的黄金交易所，也允许以无形的方式进行交易；黄金交易所既允许进行现货交易，也可以进行期货和期权交易；完全放开黄金进口，但适当限制黄金出口；交易者主要是国内各机构、居民和非居民。

由于我国目前还不具备建立黄金市场的必要条件，不可能一步到位，因此我国将按照先法人、后居民，先现货、后期货，先国内、后国外的步骤，循序渐进，逐步达到黄金市场的目标模式。具体将实施三步走的战略：

1）准备过渡阶段：2002年前。由于黄金的市场机制和法律保障几乎处于空白状态，难以立即取消指令性计划、政府定价和统收专营，但应当抓紧进行建立黄金市场的各项准备工作，尽早确立黄金交易市场的首选城市，逐步进行有管理的过渡。加速结构调整，建立现代企业制度和行业管理，收购价格进一步向世界价格靠拢。

2）初步开放阶段：2002年进入初步开放阶段。根据国际经验和我国国情，由于国内黄金供给远不能满足黄金消费需求，导致非法开采和非法交易盛行，因此应当首先开放国内黄金批发市场，由产金企业和用金企业以人民币计价进行即期和远期现货交易，并限制进口，即对法人不对居民，对现货不对期货，对国内不对国外。本期将指令性计划改为指导性计划，用政策引导黄金企业进场交易，同时仍由人民银行收购部分产品。国家的黄金储备，既可以直接向黄金企业收购，也可以通过黄金市场进行吞吐。

3）全面开放阶段：根据初步放开阶段的实际进程，争取2005年开始逐步走向目标模式。当人民币完全可以自由兑换的时候，便可以对外开放，并开展期货交易和期权交易。届时，上海黄金市场以国内为主，香港黄金市场以东南亚为主，两者比翼齐飞，将形成亚洲的黄金中心。

考察我国黄金市场开放的进程，2002年在中国黄金行业的发展史上是具有特殊意义的一年：

1.采矿权拍卖

2002年8月18日上午，上饶县应家磁坞金矿采矿权拍卖由江西南昌国土资源厅组办。这是中国首次举行的金矿采矿权的拍卖。

整个拍卖现场气氛热烈。几个回合下来，私营企业——南方机械化工工程公司的代表最终以200万元的价格竞拍成功，成为中国首个公开拍卖金矿得主。

长期以来，我国金矿的开采者以中央直属企业和省属企业为主。但随着黄金管理体制改革的推进，黄金市场的放开是早晚的事。金矿开采权的拍卖将通过引入市场竞争机制来推动黄金产业的发展。

根据2002年3月出台的《外商投资产业指导新目录》，黄金等贵金属的勘查和开采由以前的“禁止外商投资产业目录”调整到了“限制外商投资产业目录”，中国黄金产业开始谨慎、有条件地向国外资本开放。虽然此次采矿权拍卖得主为私营企业，但是参与竞拍的企业中也出现了港资企业的代表，这也成为了本次采矿权拍卖的一大亮点。

业内人士认为，本次拍卖标志着中国黄金行业改革的坚冰从上游被打破了。

2.金交所开张

江西的拍卖槌音刚落，2002年10月30日，上海黄金交易所（以下简称金交所）又在外滩华俄道胜银行原址鸣锣开张了。

开业当天，在短短两个半小时的时间里，金交所的黄金交易量就达到了540公斤，交易金额4508.655万元。

一个多月过后，上海黄金交易所运行平稳，成交量逐步放大。到2002年12月6日，金交所成交量已达930公斤，金价与国际市场基本接轨。

金交所的开张，黄金行业流通领域开闸放水，将对我国金饰品行业产生重大影响。

金饰品行业是我国国内黄金消费的“大户”，2001年我国270吨黄金消费量中，金饰品消费占230吨。金交所的开张，使得零售用金单位感到了“一种真正被松绑的感觉”。在以前的“统购统销”制度下，黄金生产企业的所有产品都卖给中国人民银行并由其定价，黄金加工企业因无法自主定价而缺乏推广黄金产品的动力，产品价格竞争又导致企业利润微薄，无力采用高档的首饰加工工艺。随着金交所的开张，零售用金单位可以直接在市场上购买黄金，买多买少可以因需而定。另外，金交所黄金价格直接与国际金价接轨，更加合理、公道。商家提金、用金、买金将更加方便。

但是，业内人士预言，随着国内金饰品消费量的持续增加，金饰品行业的竞争会越来越激烈。黄金市场全面放开后，对黄金加工企业而言，金饰品生产计划用金将不复存在。以前，金饰品企业只关注款式、品种等，现在则要从原材料开始全过程关注，并时刻关注交易行情。同时，四大国有商业银行今后直接向消费者出售金条、金块，也会与金店形成竞争。另外，黄金交易的完全放开，也必将吸引海外资金和企业在行业准入条件放宽后蜂拥而来，进一步加剧金饰品行业的竞争。

随着黄金市场的全面开放，地下黄金交易也将进入合法渠道，虽然黄金交易量的官方统计数字可能会迅速提高，但实际交易量不会发生太大变化。

3.业界面临整合

上海黄金交易所的开张将加速黄金生产企业的整合，强者愈强，弱者淘汰。金交所正式营业后，中国人民银行将放开收购，采取双轨过渡的办法，给黄金企业确定一个收购比例，比例之外的产品则进入市场。待黄金交易所发展成熟后，央行将全面停止对黄金生产企业产品的收购，黄金生产企业的产品可以全部进入市场。

上海黄金交易所开业后，规模较大的黄金生产企业率先获得会员资格并进场交易，通过市场竞价可能获得比原来更高的收益。激烈的市场竞争也会迫使这些企业加强管理，尽可能降低生产成本。这样，一批优秀黄金生产企业将迅速扩大企业规模、树立自有品牌，并利用品牌优势在扩大自营业务的基础上向代理销售环节渗透。而对于一些中小企业来说，由于没有直接进场交易的机会，只能选择将黄金出售给人民银行，或者制成标金由会员代理通过黄金交易所进行交易。央行为发展黄金市场，鼓励更多黄金企业进场交易，势必参照黄金交易所的交易价格降低收购价格；而制成标金代理销售，一方面企业要为冶炼黄金支付大量的冶炼和运输费用，另一方面又需向会员支付代理交易费用，这将大大增加企业的成本和风险。因此，黄金市场放开后，一批中小黄金生产企业将面临生存危机。

2002年10月中旬，上海黄金交易所指定了10家制作金锭的精炼企业。业内人士表示，由于上海金交所规定，凡进场交易的黄金都必须就近送至指定的黄金精炼厂制作金锭，这样，10家精炼企业会自然形成一个垄断性的资源市场，而其他的黄金精炼企业则将面临被整合、吞并的命运。

4.“小黄鱼”露脸

开业初期，金交所更多地是在扮演一个商品经营市场的角色，只能进行实物交易，购金者购买黄金大多是出于用金的需求。要真正使黄金发挥出投资价值、让金交所成为一个金融投资市场，还有待期货交易、个人投资等业务的放开。个人投资者将可以进行实物和“纸面”（即黄金存折）两种交易方式。另一种选择是直接买条“小黄鱼”回家。个人投资黄金市场放开后，投资者将可通过商场的专业柜台和银行购买到小克金条，用以投资、收藏。

2002年11月27日，俗称“小黄鱼”的小克金条在“2002北京黄金珠宝展”上刚一露面，即迎来个人投资者的急切询问。时隔50年，“小黄鱼”又逐渐回到了普通老百姓的生活中。

目前，央行正在加紧制定有关个人投资黄金的细则。

回顾2002年，可以说2002年是黄金产业从上游采矿、中间流通环节乃至终端个人投资领域渐次开放的一年。

2002年10月30日，则是中国黄金市场建设史上具有特殊意义的一天：

外滩，华俄道胜银行原址，备受黄金业界关注、经过长期酝酿的上海黄金交易所鸣锣开张了。

上海黄金交易所开张的那短短的锣声，敲开了中国黄金市场那扇尘封已久的大门。短短两个半小时，金交所的黄金交易量就达到了540公斤，交易金额4508.655万元。

上海黄金交易所的正式开业，标志着我国黄金市场真正走向全面开放。黄金市场的开放将使我国黄金产业格局面临重大改变。

上海黄金交易所一开张，紫金矿业生产的福建名牌产品“9999”金锭便在上海黄金交易所中成为了主角。

紫金网站（）对紫金矿业参与上海黄金交易所交易的情况作了如下报道：

“今天是上海黄金交易所正式开业交易的第一天，我

公司为此做好了充分准备，尽管由于远程交易的限制，没能抢到前十笔进行交易，但在99.99%金交易中，我公司交易量的优势非常明显，一天的成交量为190公斤，占金交所99.99%金总成交量的近53.98%（总成交量为352公斤）。”

由于中国黄金市场在几十年之后才刚刚恢复，因此市场交易中出现了一些意外的情况，如黄金品位与价格的不相配，但是市场的不健全并没有影响紫金对于自己产品生产与营销战略的决心。对此，紫金矿业网站作了以下报道：

“整个交易中，出现了一种奇怪的现象，99.95%金的平均成交价格为83.58元/克，高出99.99%金的平均成交价格83.447元/克。上午的交易中，99.95%金的成交量一度大于99.99%金0.133元/克。由于99.99%金与99.95%金成交价格相近，下午99.99%金的购买量呈现大幅上升趋势。可以据此推测，多数买方（首饰商）原先出于价格因素，选择购买99.95%金做首饰原材料，所以一直活跃在99.95%金的交易市场中，当他们了解到99.99%金价接近于99.95%金后，才惊醒地开始改购99.99%金。

面对这种现象，股份公司领导表示，无论今后会否再出现这种反差，我公司都将坚持生产和销售99.99%金。”

紫金矿业网站对上海黄金交易所开业第二天本企业的销售状况进行了跟踪报道：

“上海黄金交易所开业的第二天，我公司仍保持了良好的销售势头，继昨天成交190公斤后，今日继续成交57公斤，占金交所总成交量的51.818%；在99.99%金的成交中独占鳌头，是总成交量的83.36%。金交所今日总成交量为110公斤，其中99.99%金成交66公斤，平均成交价为83.90元/克；99.95%金成交44公斤，平均成交价为83.64元/克。两个交易品种平均成交价相差0.26元/克。而今晨，美国黄金信息网公布的‘人民币折算价格’为84.01元/克。可以说，金交所成交价格已逐渐与国际价格接近。

从交易量来看，今日金交所成交人气明显比昨天清淡，但99.99%金、99.95%金平均成交价均比昨天高，显然，买卖双方交易焦点已从昨天的交易量上转移到了交易价格上。分析今日的成交情况，99.99%金成交价格与99.95%金成交价格已经拉开了一定距离，我公司预计这个距离在交易价格的波动调整下可以进一步提升到合理的价值差位上。”

心理学家曾经做出这样的结论：人类生存的目的是为了两种需要的满足，一是生活得更为舒适，二是成就一番事业。世界经济生活的发展表明，前者已经转化为名牌的消费；后者已转化为名牌的造就。企业界的成功者多为名牌的创造者，最成功的企业多为那些驰名全球的企业。一位经济学家如是说“你想证明自己的成功吗？那么最好的办法就是造就出世界名牌来。”

市场经济实际上就是名牌经济，企业要发展只有华山一条路，那就是创造名牌和发展名牌。在市场中，具有较强竞争力的名牌产品，除了产品优质和品牌独特以外，还要有较大的生产规模和销售规模作为实力基础，以保障较高的市场份额，从而产生规模效益。

许多人认为，黄金行业是皇帝的女儿不愁嫁，只要能生产出黄金就能挣钱。但是紫金矿业创业伊始，就确立了强烈的品牌意识，确立了“以质量树品牌，以标准认证保质量”的紫金品牌战略。

紫金领导层认为，随着中国加入世界贸易组织，中国的黄金企业也将和其他企业一样面临着同一的市场。随着黄金市场的开放，新的黄金管理体制逐步建立，黄金企业将面临着新的发展机遇和挑战。黄金走向市场，首先是黄金企业必须走向市场，这要求黄金企业必须建立起适应市场的体制和运行机制。为此，紫金进行了三次企业的改制，特别是2000年9月的第二次企业改制，完成了股份有限公司的改造，民营资本进入了企业。2001年11月，加拿大大使馆和澳大利亚大使馆官员率两国矿业公司代表对紫金进行考察以后表示，紫金矿业在市场经济上走得比较超前，是国外黄金企业寻找合作伙伴的首选。

此外，紫金人认为，对于任何一种商品来说，质量、品牌和营销都是相当重要的三个环节。紫金在这三个环节上都做了大量工作。

2002年12月23日，紫金矿业黄金冶炼厂先后接到中国方圆认证委员会颁发的金锭生产国际标准ISO9001:2000质量体系认证证书、ISO14001:96国际标准环境管理体系认证证书，成为了在国内同行业中首家通过ISO14001:96国际标准环境管理体系认证的企业，填补了福建省和国内在此方面的空白，进一步提高和巩固了紫金黄金的品牌地位。

从名不见经传到成为上海黄金交易所首批确认的可提供一级品的10家合格黄金精炼厂之一，紫金矿业活跃在上海金交所的交易活动之中，成为中国黄金市场的佼佼者，“紫金”黄金的品牌之路，就是一条不断创新、与时俱进、追求卓越的奋进之路：

1）1999年，紫金矿业黄金冶炼厂自行研制的无氰高温高压解吸电积设备运行成功，“紫金”金锭成为福建省人民银行指定的免检产品，紫金黄金受到福建省内外用户的青睐，与此同时，紫金矿业冶炼厂导入ISO9000质量保证体系应用于黄金冶炼生产。

2）2000年12月，紫金金锭生产线获得中国方圆认证委员会ISO9002:1994国际标准质量体系认证，金锭产品通过国标Au-1质量认证，成为当时国内惟一率先通过质量体系和产品质量“双认证”的黄金企业。

3）2001年，随着国内黄金市场放开的脚步渐近，紫金黄金以其高纯品质和严格的质量保证体系顺利通过上海黄金交易所考评，成为上海黄金交易所首批可提供标准金锭认证的企业，“紫金”金锭获准直接进入上海黄金交易所交易。

4）2002年初，紫金黄金冶炼厂结合ISO9000转换2000版的契机，一并导入ISO14000环境管理体系，实施质量/环境管理体系一体化国际标准认证。2002年2月，“紫金”Au-1金锭获得福建省人民政府授予的福建省名牌产品称号，首开金锭产品成为省名牌产品的先河。按照国际惯例，通过ISO9000认证是使企业产品获得进入国际市场的钥匙，通过ISO14000认证则使企业产品获得进入国际市场的绿色通行证，由此，紫金黄金进入了与国际接轨的快车道。

5）福建紫金矿业黄金冶炼厂在2002年5月份对金盐产品进行了工业化生产，已生产出六批金盐产品。作为一种广泛用于电镀、电铸、电子、工艺产品的精细化工产品，目前，国内金盐年需求量达10吨（折合为黄金计量），但由于国内生产的金盐未达到国外生产（BS5658-1979）的水平，只能依靠瑞典进口，每年需付外汇14亿元人民币。紫金矿业成功地填补了这一空白，紫金产金盐产品可以替代进口。

6）2002年底，紫金矿业突破了高纯度金99.999－的提炼工艺。

7）2003年，紫金山金矿进一步推行标准化管理，导入了ISO9000质量管理体系标准、ISO14000环境管理体系标准、OHSAS18001职工健康安全管理体系标准等“三标一体”管理体系，制定出台了《一体化管理手册》和49个《程序文件》，一体化管理体系进入了实质性的运行阶段；紫金黄金冶炼厂继续巩固和提高以质量树品牌的成果，制定了严于上海黄金交易所的质量内控标准，对产品重量、成色、外观进行严格把关，对重点工序进行重点质量控制，进一步巩固“紫金”金锭的信誉和品牌，同时紫金还积极申报英国伦敦黄金市场协会（LBMA）认证的前期工作；紫金实验室按照ISO/IEC17025-1999完成了质量体系的转版，保持着与国际实验室认可发展的同步和持续有效运行。紫金实验室还开展了与长春国家金银质检中心以及内蒙古乾坤金银精炼公司化验室的金锭的“室间比对”工作，结果表明，紫金实验室主持的主要项目的检测质量持续稳定。

2003年，紫金矿业被国家工商总局授予全国第二批“守合同、重信用”企业，被福建省授予“2001～2002年度福建省守合同、重信用企业”。

为应对中国黄金市场开放带来的机遇与挑战，面对国内黄金市场开放的前景日渐明朗、国内黄金收购价逐步与国际市场接轨、金价随国际价格呈现灵活多变的趋势，紫金矿业在2002年便专门设立了销售信息部，负责金价信息的收集、整理、分析、预测，以分散价格风险，把握销售时机。紫金委派了公司的一名副总经理专门负责黄金市场的销售。经过一年多的运作，成效显著，为企业赢得了上千万元的利润。

如果说紫金金锭品牌的确立、紫金黄金冶炼厂入围上海黄金交易所十大黄金精炼厂为紫金进军上海黄金交易所取得了通行证，那么紫金黄金市场意识的确立、紫金企业信誉的建立，则为紫金成为中国黄金市场的弄潮儿打下了坚实的基础。

紫金人一再强调，他们姓“矿”不姓“金”，他们说，看看他们公司的名称就清楚了，他们是“矿业公司”，不是“黄金公司”。紫金人做的不仅仅是黄金，他们做的是有色金属矿，现在，除了黄金，他们还做“铜”、做“铁”，如果可能，他们还会做“铝土”矿。

目前，紫金矿业销售的产品除了黄金之外，还有阴极铜。据公司市场部资料，紫金矿业从2002年6月开始销售阴极铜。到2003年，紫金矿业生产阴极铜839吨，销售收入1488万元。

根据《中国有色金属经济内参》，2003年全球铜的需求将保持强劲势头，铜的平均价上升6.2%，升到每磅75美分，而我国仍保持着全球铜工业的亮点，铜需求仍将继续保持增长的势头。国家统计部门的最新报告显示，2002年，我国铜消费量达到了250万吨，占世界铜总量1520万吨的16.4%，超过美国，居世界第一。但是，我国铜精矿等原料的持续紧缺，将是制约国内铜业生产的瓶颈。一方面是铜需求带来的市场机遇，一方面是国内铜资源短缺面临的挑战。紫金决定抢抓这次机遇。

2002年底至2003年一季度，世界大部分地区精铜需求都低迷不振，但亚洲除外。预计2003年全球的精铜需求将增长4%，其动力主要来自于亚洲。我国近两年由于经济建设迅速发展，铜需求保持了每年超过15%的消费量，成为世界最大的铜消费国，致使市场呈现供不应求的局面，同时，因为社会库存有较多的下降，国际铜价又有新的回升，国内铜价也有较大幅度的上涨，是一个利好。

2003年一季度，我国铜新增资源量72.53万吨，与上年同期大体持平，其中，3月份新增资源量25.45万吨，比去年下降1.3%；进口铜31.1万吨，比去年同期下降9.3%；同期，国内整体经济出现了近年来少有的高增长局面，增长速度突破9%，多数耗铜产品也大幅度增长，从而带动了铜消费量近30万吨，增幅为23%。4月份，铜消费量31万吨，比2002年同期增长15%,1～4月份，累计消费铜110万吨，增长25%。总体看，2003年前4个月，铜市场明显供小于求，缺口部分主要依赖库存解决。据统计，近10年来，我国精铜消费平均增长率是世界精铜消费平均增长率的2.4倍。近两年，平均每年增加35万吨，由2000年消费量180万吨，猛增到2002年的250万吨，增幅高达38.9%，主要消费领域集中在发电项目、建筑工程等方面，如国内房地产业、基础设施建设、汽车业、电网改造等。

面对这种大好的市场机遇，在中国黄金业界异军突起、成效显著的紫金人又一次显出了其市场意识，他们决定借助延伸资源链来延伸企业的产业链。紫金矿业目前正在加大生物提铜技术的工业化，正在加紧紫金山铜矿的开发，并加紧研究生物提铜的一些技术问题，以进一步提高企业阴极铜的质量。

紫金***说，黄金市场放开以及中国加入世界贸易组织，紫金矿业与其他黄金企业一样面临着新的发展局势。但他们认为，中国黄金行业走向国际市场还需要一个“过渡”。在这个过渡期中，企业应该进一步理清思路，选择好自己的目标定位和发展战略，为最终迎来黄金市场的全面开放做好最充分的准备。紫金矿业希望能够和广大同行加强联系，增进合作，共同实现平稳过渡。

未雨绸缪，和衷共济。